开首：戴清策略念念考开云体育

　　⭕归来：港股阛阓高涨，信息时刻领涨

　　近期港股交游踪迹：2025年2月3日至7日，恒指高涨4.49%，恒生科技高涨9.03%。行业证实上，信息时刻领涨。脱手因素：1）AI时刻冲破：国产AI大模子DeepSeek春节期间发布的大模子在多项基准测试中卓越OpenAI、Meta等公司居品，这提振了阛阓对中国AI时刻自主可控的信心，带动港股科技股的估值开拓，尤其是AI硬件、软件及浪掷电子规模。2）国外因素：特朗普晓示向墨西哥、加拿大及中国征收关税，激勉人人阛阓惊惧，但随后在2月3日晓示对墨西哥和加拿大暂缓加征关税，病笃地方取得缓解，这使得港股阛阓的外部压力减轻。

　　⭕权衡：港股从“红利牛”迈向“AI牛”

　　在“AI+”产业链爆发的配景下，港股正从“红利牛”迈向“AI牛”。夙昔3年，港股科技互联网公司的估值受到了宏不雅环境的较大影响，一方面，走向行业闇练后的科技互联网的事迹跟着国内经济预期波动，由成长股转念成价值股，期间估值核心不停下移；另一方面，举座港股估值受短期国外流动性影响，好意思债利率和好意思元高企压制港股证实，因此有较为踏实的现款流和红利的公司更受投资者疼爱。跟着AI款式更变，领有较多AI期骗和底层时刻的港股科技公司或迎来产业生命周期的“第二春”，从价值股重新转念为成长股，事迹完结大约需要一些时期，但估值的重构依然出现。

　　⭕焦点：DeepSeek行情爆发，港股阛阓大幅高涨

　　在2025年1月27日至2月7日DeepSeek行情期间，港股大涨，与好意思股走势变成反差。1月27日DeepSeek行情爆发后，港股阛阓权贵高涨。戒指2月7日，恒生科技指数涨幅达10.58%，恒生指数涨幅为5.32%；而好意思股却呈现回调态势，兼并时期段内，好意思国三大主要股指均出现回调，好意思股正履历AI硬件向期骗切换经由中的阵痛。

　　中国科技产业趋势驯服外部宏不雅扰动，港股或重现夙昔几年好意思股的“梦境证实”。港股与AI相干的互联网、传媒、汽车、半导体等行业中的个股多是权重股，其在近期领涨阛阓，进而带动指数上扬，恒指朝上弹性高于上证或沪深300指数。尽管2月初特朗普晓示对多国加征关税，好意思联储降息预期缩小，人人阛阓流动性裁减，在宏不雅层面压制港股阛阓高涨，但港股凭借DeepSeek行情带来科技股估值重估，阛阓证实依然绝顶坚挺。肖似2022年底ChatGPT问世后带动纳斯达克指数高涨，在好意思国通胀和好意思债利率高企以及经济走弱的环境下，其科技股抓续走牛带动指数不停走高，而现如今的港股或正重现夙昔几年好意思股的“梦境证实”。

　　港股“AI含量”隆起，在AI产业链图谱不停蔓延下，港股正从“红马期间”切向“AI牛”。港股中有繁多东说念主工智能基础层、时刻层、期骗层的个股，“AI含量”较大。在市值占比喻面，港股中东说念主工智能股票的总市值占恒生详细指数的30.2%，恒生科技指数的身分“AI含量”更高，大多行业王人有潜在受益的标的。行业角度，软件管事“AI含量”最高。

　　改日港股能否冲破2024年10月高点，阛阓能否赐与2020年底至2021年头的科技股的估值水平，核心在于人人流动性环境、AI相工作迹完结以及国内经济的复苏进程。咱们归来历史，港股曾在2020年底至2021年头，凭借科技权重股的高涨进而“领涨人人”，主要受人人流动（好意思联储零利率+QE计谋）、中国经济复苏预期以及互联网流量红利等因素脱手。

　　以下履行节选自长江证券已发布的证券询查请问，详见《港股AI产业图谱突显上风，从“红利牛”迈向“AI牛”》，产业图谱&港股公司的完满履行。

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　　戴清，长江策略首席分析师，上海财经大学本科，好意思国德州农工大学计量经济学硕士毕业。从业8年，曾任国泰君安港股&国外策略团队认真东说念主首席分析师，永赢基金首席策略分析师，长江国外策略分析师。2024年新浪金麒麟策略菁英分析师，随团队荣膺2019年金麒麟最好策略分析师、2020年金麒麟港股与国外阛阓新锐分析师。曾在2022年11月初提议“日出东方、港股更红”不雅点，随后更提议“港股牛市三级火箭”，2023年中期策略“雕刻前行，趁势而为”以及“中特估——港股新核心钞票”，2024年提议“红利期间，红马奔腾”策略，激勉阛阓无为表情。

　　风险指示

　　1、地缘政事风险超预期；

　　2、计谋落地不足预期。

　　询查请问信息

　　证券询查请问：《港股AI产业图谱突显上风，从“红利牛”迈向“AI牛”》

　　对外发布时期：2025年2月10日

　　询查发布机构：长江证券询查所

　　参与东说念主员信息：

　　戴清 SAC：S0490524010002

　　邮箱：daiqing@cjsc.com.cn

　　投资评级评释

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