10月20日，国度统计局发布的数据暴露，前三季度国内生产总值1015036亿元，按不变价钱经营，同比增长5.2%。分产业看，第一产业加多值58061亿元，同比增长3.8%；第二产业加多值364020亿元，增长4.9%；第三产业加多值592955亿元，增长5.4%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.1%。

　　国度统计局新闻发言东谈主暗示，三季度GDP增速回落是多种成分共同作用的成果。尽管经济增速有所回落，但经济稳中有进发展态势莫得变。收场全年预期方向（5%驾驭）有基础有支执，但也需要付出笨重长途。

　　三季度GDP不变价同比增长4.8%，前值5.2%，现价同比增长3.7%，前值3.9%。以此估算，四季度GDP同比增长4.6%就能餍足全年5%的增速方向。

　　从需求的视角看，三季度部分经济目标出现波动，比如9月社零增速和固投累计增速出现一定回落。

　　笔者合计，三季度经济增速和需求之间存在不同步的情况，有以下两方面原因。

　　一是和统计口径关联。比如，三季度最终滥用拉动GDP同比增长2.7个百分点，执平二季度，不在社零口径中的业绩滥用以及部分臆造滥用增速保管高位，对最终滥用酿成支执。再比如，三季度本钱酿成总数拉动GDP增长0.9个百分点，略低于二季度的1.3，对GDP的支执依旧为正。一方面，固定金钱投资进展受地皮购置的影响，1~8月地皮购置费同比-10.2%，但这部分不计入本钱酿成；另一方面，本钱酿成增速也受限制以下固定金钱投资和经营机软件等无形金钱投资的股东。

　　二是生产链接强于需求。9月工业加多值同比增长6.5%，与9月中国出口增速8.3%相呼应，其中高本领制造业同比增长10.3%。9月工功课生产指数同比增长5.6%，其中信息传输、软件和信息本领工功课同比增长12.8%，体现坐褥业转型升级对经济的支执力度。

　　供需分化的“温差”也在价钱中有所体现。三季度GDP平减指数为-1.1%，比拟二季度的-1.3%略有收窄，还需要通过鼎新发力、计策过劲来遵守削弱“温差”。尽管四季度受高基数影响，经济增速唐突会濒临一定挑战，但通过计策发力，信服全年能够顺利收场5%的增长方向。

　　一方面，滥用和出口的韧性仍强。四季度社零增速或在高基数等成分的影响下，有所放缓。但值多礼贴的是，当今计策正在加大对业绩滥用的支执力度，且业绩滥用的韧性更强，臆想最终滥用对GDP的支执或有望保管一定韧性。本年9月，商务部等9部门印发《对于扩大业绩滥用的几许计策法子》，提倡莳植业绩滥用促进平台、丰富高品性业绩供给、引发业绩滥用新增量、加强财政金融支执、健全统计监测轨制等法子。

　　此外，受国外买卖摩擦影响，中国对部分市集的出口濒临一定冲击，但东盟、非洲、中亚等新兴市集对中国出口的支执执续保管高位，对欧盟、日本等传统市集的增速也皆向上了全体水平。臆想四季度，来自非洲、东盟等地的入口需求将有望进一步支执出口增速，进而保监工业加多值的高增。

　　另一方面开云体育(中国)官方网站，固定金钱投资有望在四季度获取进一步提振，基建、制造业投资或是四季度的增量支执。四季度财政或会围聚发力提速，9月以来财政计策加快落地，近期5000亿元的计策性金融器具和5000亿元政府债结存名额下发，有望支执基建和制造业的投资增速回暖。按照估算，两个5000亿元计策资金对固投的支执力度在2.2个百分点驾驭。笔者概括判断，通过计策执续发力加力提效，全年收场5%的增速方向基本莫得问题。