华金证券股份有限公司骆红永近期对东方铁塔（002545）进行征询并发布了征询敷陈《事迹高增，受益钾肥高景气》，赐与东方铁塔买入评级。

　　东方铁塔

　　投资重心

　　事件：东方铁塔发布2025年半年报，2025H1已毕营收21.48亿元，同比增长8.51%；归母净利润4.93亿元，同比增长79.18%；扣非归母净利润4.80亿元，同比增长77.95%；毛利率38.78%，同比普及8.53pct，净利率22.95%，同比普及9.04pct。25Q2，已毕营收11.93亿元，同比增长10.20%，环比增长25.04%；归母净利润2.87亿元，同比增长167.28%，环比增长39.65%；扣非归母净利润2.76亿元，同比增长160.71%，环比增长35.26%；毛利率36.52%，同比普及7.51pct，环比下跌5.09pct，净利率24.06%，同比普及14.12pct，环比普及2.49pct。

　　钾肥景气，盈利才气显贵普及。2025年上半年，公司已毕氯化钾产量约59.69万吨，销售量约59.74万吨，产销均衡，已毕营业收入13.98亿元，同比增长19.01%，毛利率达到52.15%，同比增长11.08pct。公司钾肥资源丰富，境外子公司老挝开元领有老挝甘蒙省133往常公里钾盐矿权，宝藏储量相称丰富，且埋藏深度浅、矿体明白性好、厚度大，易于开采，折纯氯化钾资源储量逾越4亿吨，已领有100万吨/氯化钾产能(其中包含40万吨颗粒钾/年)/以及9000吨/年溴化钠产能。老挝开元于2014年率先已毕反哺国内，先后向中国大陆累计出口了百万吨氯化钾，成为反映国度钾肥计策的先驱。

　　钢结构业务上风独特。公司钢结构产物种类都全，结构完善，产物的行业地位轮廓推崇为行业当先。在电厂钢结构界限，东方铁塔是国内最早过问电厂厂房钢结构、空冷平台钢结构策画、制造界限的厂商之一，天赋全、等第高；在输电清澈铁塔界限，本公司领有国内最高等别的750KV输电清澈铁塔分娩许可证，主要为国度主干电网和高等第场合电网分娩输电清澈铁塔；在播送通信铁塔界限，本公司领有全系列分娩许可证，主要参与200M以上高利润率钢结构电视高塔。2025年上半年，公司角钢塔、钢结构、钢管塔等产物，诀别已毕营收3.46、2.52、0.99亿元，同比诀别变化-10.26%、-12.79%、1.64%，毛利率诀别达15.24%、1.05%、20.55%，同比变化3.71pct、-13.16pct、11.47pct。时代工艺方面，公司具备钢结构业内当先新产物、新工艺和开导工装开发才气，主导产物时代水平国内当先。

　　投资提倡：东方铁塔领有优质老挝钾矿资源，执续挖潜，第一个百万吨形态超负荷运转，正加速推动第二个百万吨形态建立，推动公司执续成长。咱们瞻望公司2025-2027年收入诀别为48.01/52.37/57.12亿元，同比诀别增长14.4%/9.1%/9.1%，归母净利润诀别为8.21/9.69/10.65亿元，同比诀别增长45.6%/18.0%/9.9%，对应PE诀别为15.3x/13.0x/11.8x；保管“买入”评级。

　　风险教导：形态历程省略情味；安全环保风险；需求不足预期；税收政策变化；商业摩擦风险。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有6家机构给出评级云开体育，买入评级6家；往日90天内机构主见均价为11.56。